Экономический обзор

Прогнозирование, оценки инвестиционных проектов и их расчет

Для калькуляции затрат за срок реализации проекта приходится складывать расходы и доходы в разном временном срезе. Но стоимость денег во времени меняется, деньги сегодня всегда дороже, чем деньги завтра. В наиболее общем виде смысл понятия "временная стоимость денег" может быть выражен фразой − рубль, имеющийся в распоряжении сегодня, и рубль, ожидаемый к получению в некотором будущем, не равны, а именно, первый имеет большую ценность по сравнению со вторым.

Три фактора влияют на изменение стоимости денег во времени:

Первое − упущенные возможности. Человек, отдавший деньги другому, лишает себя каких-то благ, и это лишение должно быть оплачено. Ресурсы, инвестированные в один проект, не могут быть вложены в другой. Какова будет при этом величина упущенной прибыли?

Второе − инфляция, которая существует во всех странах, но разная по величине.

Третье − риск инвестора, так как долг может быть не возвращен по разным причинам.

Все эти три величины учитываются процентной ставкой капитала (r), представляющей собой определенный процент от займа в год.

Сравнение альтернативных проектов осуществляется в сопоставимых денежных единицах − затраты и доходы разных лет приводятся к одному году. Для прогнозирования финансовых показателей используют компаундинг и дисконтирование.

Компаундирование (

наращение капитала) − это определение стоимости денег в будущем с помощью формулы сложных процентов:

FV = PV (1 + r) t, (1.1)

где FV − будущая в год "t" стоимость;

PV − настоящая стоимость в нулевой год;

r − ставка процента или процентное возрастание кредита в год;

t − год, для которого проводится оценка;

(1 + r) t − множитель, показывающий возрастание денег во времени или показатель компаундирования.

Дисконтирование (процесс, противоположный кампаундингу) − это приведение стоимости денег к начальному году (PV) от будущего (FV), осуществляемое с помощью формулы:

или (1.2)

Множитель , показывающий убывание денег, называют показателем дисконтирования (ПД).

Определение значений показателей компаундирования и дисконтирования производится:

− программными средствами;

− вычислением по формуле;

− вычислением по таблицам.

Между показателями компаундирования и дисконтирования существует следующая взаимосвязь:

или (1.3) соответственно

или (1.4)

Определяя коэффициент дисконтирования, обычно исходят из так называемого безопасного или гарантированного уровня доходности финансовых инвестиций, который обеспечивается государственным банком по вкладам или при операциях с ценными бумагами. При этом дается надбавка за риск:

rd = rf + rr,

где rf − безрисковая доходность; rr − премия за риск; rd − % -ая ставка, используемая в качестве коэффициента дисконтирования. [15, стр.45].

Пример. На вашем счете в банке 2 млн. руб. Банк платит 18 % годовых. Вам предлагают войти всем Вашим капиталом в организацию венчурного предприятия. Представленные расчеты показывают, что через 6 лет ваш капитал утроится. Стоит ли принимать это предложение?

FV = PV (1 + 0,18) 6 = 2 х 2,7 = 5,4 млн. руб. (банк гарантирует)

млн. руб. (рисковое предприятие)

При таких исходных посылах предложение об участии в венчурном предприятии становится невыгодным (2 млн. Þ 1,73).

Критерии оценки инвестиционных проектов. Важнейшими характеристиками любого проекта являются потоки затрат на его осуществление и доходов или выгод.

Основными критериями для оценки проектов являются:

1 Индекс рентабельности, который вычисляется по формуле:

Немного больше об экономике сегодня

Информационная безопасность в экономике
Информационная безопасность предприятия - это компонент системы управления в современных условиях экономики. Может быть определена как процесс разработки и принятия управленческих решений по ключевым аспектам, связанным с защитой информации предприятия. Целью исследования является анализ защиты информации в ОО ...

Исследование рынка российского ипотечного кредитования
В последние годы заметно растет потребность в развитии такого сегмента банковских услуг, как ипотечное кредитование, т.е. выдача кредитов, обеспеченных залогом недвижимости. Данная тема безусловно является актуальной, т.к. объемы выдачи ипотечных кредитов с каждым годом все увеличивается. И это неудивительно, ...