Экономический обзор

Анализ вероятности банкротства ОАО «КМАпроектжилстрой»

Всякое предприятие, осуществляющее коммерческую деятельность, вступает в денежные отношения с налоговыми органами, банками, поставщиками и потребителями и т.д. В процессе этих отношений у предприятия возникают обязательства, которые могут привести к тому что, предприятие станет должником и будет обязано в некоторый срок совершить в пользу другого лица определенные действия такие как, произвести платеж, поставить товар, исполнить услуги и т.д. Если же предприятие из режима своевременного исполнения обязательств переходит в кризисную зону ненадежного исполнения, исполнения со сбоями и срывами, вплоть до безнадежного состояния, то оно становится как партнер неплатежеспособным, или несостоятельным, наносящим ущерб кредиторам.

Методы оценки и прогнозирования вероятности банкротства предприятия приобретают особую актуальность.

Известны два основных подхода к предсказанию банкротства. Первый базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами: приобретающим все большую известность Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), и другими, а также умение «читать баланс». Второй исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании. Первый подход является более распространенным, а самой известной моделью прогнозирования банкротства является модель Альтмана [25].

В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) Альтмана имеет вид:

(3.7)

где К1 = собственный оборотный капитал/сумма активов;

К2 = нераспределенная прибыль/сумма активов;

К3 = прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

К4 = рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал;

К5 = объем продаж/сумма активов.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются, безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности [24].

Позже (1983) Альтман распространил свой подход на компании, чьи акции не котируются на рынке:

(3.8)

Здесь К4 - уже балансовая стоимость собственного капитала в отношении к заемному капиталу. При Z<1.23 Альтман диагностирует высокую вероятность банкротства.

Первым российским опытом применения подхода Альтмана является сравнительно недавно разработанная учеными Иркутской государственной экономической академии четырехфакторная модель Давыдовой-Беликова:

(3.9)

где К1 = оборотный капитал/сумма активов;

К2 = чистая прибыль/собственный капитал;

К3 = объем продаж/ сумма активов;

К4 = чистая прибыль/себестоимость.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели Z определяется следующим образом:<0 - вероятность банкротства максимальная (0.9 - 1),

<Z<0.18 - вероятность банкротства высокая (0.6 - 0.8),

.18 < Z < 0.32 - вероятность банкротства средняя (0.35-0.5),

.32 < Z < 0.42 - вероятность банкротства низкая (0.15-0.20), >0.42 - вероятность банкротства незначительна (до 0.1).

Рассчитаем индекс Альтмана для ОАО «КМАПЖС», характеризующий экономическое состояние предприятия в 2010-2011 гг. (рис. 3.1 и табл. 3.7).

Таблица 3.7 Расчет коэффициентов модели Альтмана для ОАО «КМАПЖС»

Немного больше об экономике сегодня

Корреляционный анализ в статистических расчетах
Слово “статистика” приходит от латинского слова status (состояние), которое употреблялось в значении “политическое состояние”. Большим шагом в развитии статистической науки послужило применение экономико-математических методов и широкое использование компьютерной техники в анализе социально-экономических явлен ...

Комплексный экономико-статистический экспресс-анализ технико-экономических ресурсов предприятия
Важную роль в обеспечении повышения эффективности производства играет экономико-статистический экспресс-анализ ресурсов предприятия, являющийся составной частью экономических методов управления. Анализ является базой планирования, средством оценки качества планирования и выполнения плана. Предметом экономическо ...